สิ่งตีพิมพ์ทั้งหมด:
38 382 (+6)

Favorites

Binance US เตรียมระดมทุนเพิ่มอีก 50 ล้านดอลลาร์ รายงานจาก CoinDesk

5 เหรียญคริปโตที่ล่มลายแบบกู่ไม่กลับ ท่ามกลางช่วงตลาดหมีในปี 2022

CEO Binance กล่าวว่า “ราคา Bitcoin อาจพุ่งแตะ 70,000 ดอลลาร์ในไม่กี่เดือนหรืออีกนานหลายปี”

การขาดทุนชั่วคราวท้าทายคำกล่าวที่ว่า DeFi คือ 'อนาคตของฝรั่งเศส'

นักลงทุนมักถูกหลอกล่อให้ DeFi โดย APY สี่หลักที่เสนอให้ แต่ในหลายกรณี การขาดทุนชั่วคราวจริง ๆ แล้วจะดูดเอาผลกำไรที่นักลงทุนอาจได้รับออกไป

การขาดทุนชั่วคราวเป็นหนึ่งในความเสี่ยงที่ได้รับการยอมรับมากที่สุดที่นักลงทุนต้องเผชิญเมื่อจัดหาสภาพคล่องให้กับผู้ดูแลสภาพคล่อง (AMM) ในภาคการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) แม้ว่าจะไม่ใช่การสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงจากตำแหน่งของผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) — แต่เป็นค่าเสียโอกาสที่เกิดขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับการซื้อและถือสินทรัพย์เดียวกันเพียงอย่างเดียว — ความเป็นไปได้ที่จะได้รับมูลค่าน้อยลงจากการถอนเงินก็เพียงพอที่จะกันนักลงทุนจำนวนมากออกไปจากภาคการเงินแบบกระจายอำนาจ

การขาดทุนชั่วคราวเกิดขึ้นจากความผันผวนระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองในกลุ่มอัตราส่วนที่เท่ากัน ยิ่งสินทรัพย์หนึ่งรายการเคลื่อนที่ขึ้นหรือลงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่น ๆ การขาดทุนชั่วคราวก็จะยิ่งมากขึ้น การจัดหาสภาพคล่องให้กับ Stablecoin หรือเพียงแค่หลีกเลี่ยงคู่สินทรัพย์ที่ผันผวน เป็นวิธีที่ง่ายในการลดการขาดทุนชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนจากกลยุทธ์เหล่านี้อาจไม่น่าสนใจเท่าที่ควร

ดังนั้น คำถามคือ: มีวิธีใดบ้างที่จะเข้าร่วมในกลุ่ม LP ที่ให้ผลตอบแทนสูงและในขณะเดียวกันก็ลดการขาดทุนชั่วคราวให้มากที่สุด

โชคดีสำหรับนักลงทุนรายย่อย คำตอบคือใช่ เนื่องจากนวัตกรรมใหม่ยังคงแก้ปัญหาที่มีอยู่ในโลก DeFi ได้อย่างต่อเนื่อง ทำให้ผู้ค้ามีวิธีมากมายในการหลีกเลี่ยงการขาดทุนชั่วคราว

สภาพคล่องที่ไม่สม่ำเสมอช่วยลดการขาดทุนชั่วคราว

เมื่อพูดถึงการขาดทุนชั่วคราว ผู้คนมักจะอ้างถึงกลุ่มสินทรัพย์สองประเภทที่มีอัตราส่วนเท่ากัน 50%/50% นั่นคือ นักลงทุนต้องจัดหาสภาพคล่องให้กับสินทรัพย์สองรายการด้วยมูลค่าที่เท่ากัน ในขณะที่ DeFi พัฒนาขึ้น กลุ่มสภาพคล่องที่ไม่สม่ำเสมอได้เข้ามาอยู่ในภาพเพื่อช่วยลดการขาดทุนชั่วคราว

ดังที่แสดงในกราฟด้านล่าง ขนาดด้านลบจากการขุดพูลที่มีอัตราส่วนเท่ากันนั้นใหญ่กว่าการขุดการขุดพูลที่ไม่เท่ากันอย่างมาก เมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของราคาที่สัมพันธ์กัน เช่น Ether (ETH) เพิ่มขึ้นหรือลดลง 10% เมื่อเทียบกับ USD Coin (USDC) ยิ่งอัตราส่วนของสินทรัพย์ทั้งสองไม่เท่ากันเท่าใด ความสูญเสียที่ไม่ต่อเนื่องก็จะยิ่งน้อยลง

DeFi เช่น Balancer ได้ทำให้กลุ่มสภาพคล่องที่ไม่สม่ำเสมอสามารถใช้ได้ตั้งแต่ต้นปี 2021 นักลงทุนสามารถสำรวจกลุ่มที่ไม่สม่ำเสมอที่หลากหลายเพื่อค้นหาตัวเลือกที่ดีที่สุด

กลุ่มสภาพคล่องหลายสินทรัพย์กำลังก้าวไปข้างหน้า

นอกจากกลุ่มสภาพคล่องที่ไม่สม่ำเสมอแล้ว กลุ่มสภาพคล่องหลายกลุ่มยังสามารถช่วยลดการขาดทุนชั่วคราวได้อีกด้วย เพียงเพิ่มทรัพย์สินลงในการขุดการขุดพูล การกระจายความเสี่ยงก็เข้ามามีบทบาท ตัวอย่างเช่น เมื่อพิจารณาถึงการเคลื่อนไหวของราคาแบบเดียวกันใน Wrapped Bitcoin (WBTC) กลุ่มไตรการขุดพูลที่มีอัตราส่วนเท่ากันของ USDC-WBTC-USDT จะมีการขาดทุนชั่วคราวต่ำกว่าการขุดพูลอัตราส่วนที่เท่ากันของ USDC-WBTC ดังที่แสดงด้านล่าง

คล้ายกับกลุ่มสภาพคล่องของสองสินทรัพย์ ยิ่งสินทรัพย์อยู่ในกลุ่มสินทรัพย์ที่มีหลายกลุ่มสัมพันธ์กันมากเท่าใด การขาดทุนชั่วคราวก็จะยิ่งมากขึ้น และในทางกลับกัน กราฟ 3 มิติด้านล่างแสดงการขาดทุนชั่วคราวในกลุ่ม เนื่องจากระดับการเปลี่ยนแปลงของราคา Token 1 และ Token 2 ที่แตกต่างกันเมื่อเทียบกับ Stablecoin โดยถือว่ามีเหรียญ Stablecoin อยู่ในกลุ่ม

เมื่อการเปลี่ยนแปลงราคาสัมพัทธ์ของ Token 1 เป็น Stablecoin (294%) ใกล้เคียงกับการเปลี่ยนแปลงราคาที่สัมพันธ์กันของ Token 2 (291%) การขาดทุนชั่วคราวก็ต่ำเช่นกัน (-4%)

เมื่อการเปลี่ยนแปลงราคาสัมพัทธ์ของ Token 1 เป็น Stablecoin (483%) แตกต่างกันมากและห่างไกลจากการเปลี่ยนแปลงราคาสัมพัทธ์ของ Token 2 เป็น Stablecoin (8%) การขาดทุนชั่วคราวจะมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด (-50%)

การขุดพูลสภาพคล่องด้านเดียวเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุด

แม้ว่ากลุ่มสภาพคล่องที่ไม่สม่ำเสมอและกลุ่มสินทรัพย์หลายกลุ่มจะช่วยลดการขาดทุนชั่วคราวจากตำแหน่ง LP แต่ก็ไม่ได้ขจัดให้หมดไป หากนักลงทุนไม่ต้องการกังวลเกี่ยวกับการขาดทุนชั่วคราวเลย ก็ยังมี DeFi อื่นๆ ที่อนุญาตให้นักลงทุนจัดหาสภาพคล่องเพียงด้านเดียวผ่านแหล่งรวมสภาพคล่องด้านเดียว

หนึ่งอาจสงสัยว่าความเสี่ยงของการขาดทุนชั่วคราวจะถูกโอนไปที่ไหนหากนักลงทุนไม่รับความเสี่ยง ทางเลือกหนึ่งที่ Tokemak จัดหาให้คือการใช้เหรียญดั้งเดิมของโครงการอย่าง TOKE เพื่อรับความเสี่ยงนี้ นักลงทุนจำเป็นต้องจัดหาสภาพคล่องเช่น Ether ให้กับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง และผู้ถือ TOKE จะให้ TOKE ในอีกด้านหนึ่งเพื่อจับคู่กับ Ether เพื่อสร้างกลุ่ม ETH-TOKE การขาดทุนชั่วคราวใดๆ ที่เกิดจากการเคลื่อนไหวของราคาใน Ether ที่สัมพันธ์กับ TOKE จะถูกดูดซับโดยผู้ถือ TOKE ในทางกลับกัน ผู้ถือ TOKE จะหักค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนทั้งหมดจากกลุ่ม LP

เนื่องจากผู้ถือ TOKE มีอำนาจในการลงคะแนนให้กับกลุ่มสภาพคล่องห้ากลุ่มถัดไป พวกเขาจะติดสินบนโดยโครงการที่ต้องการให้พวกเขาลงคะแนนสำหรับกลุ่มสภาพคล่องของตน ในท้ายที่สุด ผู้ถือ TOKE จะรับผลการขาดทุนชั่วคราวจากกลุ่มและจะได้รับการชดเชยด้วยค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนและผลตอบแทนใน TOKE

อีกวิธีหนึ่งคือการแยกความเสี่ยงออกเป็นงวดต่างๆ เพื่อให้นักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยงได้รับการปกป้องจากการขาดทุนชั่วคราว และนักลงทุนที่แสวงหาความเสี่ยงซึ่งรับความเสี่ยงจะได้รับการชดเชยด้วยผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง โครงการเช่น Ondo เสนอชุดถาวรระดับสูงที่การขาดทุนชั่วคราวจะลดลงและชุดตัวแปรที่ดูดซับการขาดทุนชั่วคราว แต่ให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น

ผู้จัดการ LP อัตโนมัติสามารถลดอาการปวดหัวของนักลงทุนได้

หากทั้งหมดข้างต้นดูซับซ้อนเกินไป นักลงทุนยังคงสามารถใช้กลุ่มอัตราส่วนที่เท่ากัน 50%/50% และใช้ตัวจัดการ LP อัตโนมัติเพื่อจัดการและปรับสมดุลตำแหน่ง LP แบบเคลื่อนไหว สิ่งนี้มีประโยชน์อย่างยิ่งใน Uniswap v3 ซึ่งนักลงทุนจำเป็นต้องระบุช่วงที่ต้องการสร้างสภาพคล่องแบบเข้มข้น

ผู้จัดการ LP แบบอัตโนมัติดำเนินการกลยุทธ์การปรับสมดุลเพื่อช่วยให้นักลงทุนเพิ่มค่าธรรมเนียม LP สูงสุดและลดการขาดทุนถาวรด้วยการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ มีสองกลยุทธ์หลัก: การปรับสมดุลแบบรองรับ และการปรับสมดุลแบบรุกหน้า ความแตกต่างคือวิธีการปรับสมดุลแบบรุกหน้าจะสลับเหรียญเพื่อให้ได้จำนวนที่ต้องการในขณะที่ทำการปรับสมดุล ในขณะที่การปรับสมดุลแบบรองรับจะไม่ทำ และจะสลับทีละน้อยเมื่อถึงราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าของเหรียญ (คล้ายกับคำสั่งจำกัด)

ในตลาดที่ผันผวนซึ่งราคาเคลื่อนที่ไปด้านข้างอย่างต่อเนื่อง กลยุทธ์การปรับสมดุลแบบรองรับทำงานได้ดีเพราะไม่จำเป็นต้องปรับสมดุลบ่อยครั้งและจ่ายค่าธรรมเนียมสวอปจำนวนมาก แต่ในตลาดที่มีแนวโน้มซึ่งราคายังคงเคลื่อนที่ไปในทิศทางเดียว การปรับสมดุลแบบรุกหน้าจะได้ผลดีกว่าเพราะกลยุทธ์การปรับสมดุลแบบรองรับอาจพลาดเหรียญชั้นนำ และนั่งนอกช่วง LP เป็นเวลานานและไม่สามารถเก็บค่าธรรมเนียม LP ได้

ในการเลือกผู้จัดการ LP อัตโนมัติที่เหมาะสม นักลงทุนจำเป็นต้องค้นหาผู้จัดการที่เหมาะสมกับความเสี่ยงของพวกเขา มีกลยุทธ์การปรับสมดุลแบบรองรับเช่น Charm Finance ที่มุ่งหวังที่จะได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงโดยใช้ช่วง LP ที่กว้างเพื่อลดการขาดทุนชั่วคราว นอกจากนี้ยังมีผู้จัดการที่เฉยเมยเช่น Visor Finance ที่ใช้ช่วง LP ที่แคบมากเพื่อรับค่าธรรมเนียม LP ที่สูง แต่ยังมีโอกาสเกิดการขาดทุนชั่วคราวขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องเลือกผู้จัดการ LP แบบอัตโนมัติโดยพิจารณาจากความเสี่ยงที่ยอมรับไม่ได้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงเป้าหมายการลงทุนระยะยาวด้วย

แม้ว่ากำไร LP ที่มีอัตราส่วนเท่ากันแบบดั้งเดิมอาจถูกกัดเซาะโดยการขาดทุนชั่วคราวเมื่อเหรียญพื้นฐานเคลื่อนที่ไปในทิศทางที่แตกต่างกันมาก แต่ก็มีผลิตภัณฑ์และกลยุทธ์ทางเลือกสำหรับนักลงทุนที่จะลดหรือหลีกเลี่ยงการขาดทุนชั่วคราวโดยสิ้นเชิง นักลงทุนเพียงแค่ต้องหาการประนีประนอมระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนเพื่อค้นหากลยุทธ์ LP ที่เหมาะสมที่สุด

ที่มา

Cointelegraph

ผู้เขียน

Sergio

แสดงความคิดเห็น: